出境游需求回流有望带来短期的增量市场。2019 年全年出境旅游人数为 1.55 亿人次，2020 年全年出境旅游人数为 2033.4 万人 次，同比减少 86.9%。2021 年预测出境旅游人数为 2562 万人次，与 2019 年相比同比恢复 17%。从出境游目的地结构来看，亚洲居于首位，占比 95.45%，其中中国港澳台地区是出 境游主要目的地，占据八成以上。但是总体来看，目前国内出境游政策仍未放开，根据港 澳通关政策的观察，我们可以预见未来出境游政策的放开将会以“循序渐进”节奏。因此 我们认为 2022~23 年假设国内疫情持续好转，游客出游信心初步建立，整体国内旅游市场 有望受益出境游需求回流，叠加原本的国内游复苏，看好后续 2~3 年的国内游市场空间。

　　出境游回流规模预计在 335~482 亿美元规模。2019 年出境游 1.55 亿人次，境外消费 1338 亿美元，人均消费 863 美元。体验式、文化式旅游消费占比逐年升高。原本的出境游游客具有较强 的旅游消费意愿与支付能力，但考虑到海外旅游购物需求和国内旅游购物需求差距较大， 在测算出境游回流市场规模时折减购物消费支出，假设回流人群国内人均消费为境外消费 的 60%，约为 518 美元。假设出境游需求回流比例为 50~60%，国内旅游消费支出为海外 消费支出的 50%~60%时，整体出境游回流市场约有 335~482 亿美元市场。

　　同时若未来适度的放开入境游也有望助力国内旅游业加速修复。2021 年是我国“十四五”的 开局之年，文化和旅游部在“十四五”旅游规划中，明确将三大旅游市场战略调整为“做强国 内旅游，振兴入境旅游，规范出境旅游”。这在我国旅游业发展史上，已属于旅游市场战略 的“第四版”。这次调整的最大看点是“振兴入境旅游”，是对 2009 年以来“积极发展入境旅游” 战略的重大调整，也是对 10 年来疲软、萧条、停滞的入境旅游市场的重视。同时 1 月 20 日国务院印发“十四五”旅游业发展规划中也提到，在国际疫情得到有效控制前提下分步 有序促进入境旅游、稳步发展出境旅游。考虑到入境游相对于出境游对于人员的行程跟踪更加可控，我们认为我国入境游有望先行于出境游放开，进一步加速国内游需求恢复。

　　从各国入境政策开放步骤来看，一般而言，商务签和学生签优先开放。以日本为例，2020 年 9 月新规和 2021 年 11 月新规都开放了商务签和学生签，未开放观光签;商务签的特殊 之处是隔离期要比学生签短，只需隔离 3 天，学生要隔离 14 天。从 12 月新规来看，德国、 法国、西班牙、乌克兰、荷兰、意大利和俄罗斯等大部分国家都开放了短期商务签，部分 开放学生签，仅有美、英等少部分国家开放观光旅行签。